集成電路、人工智能、生物醫藥、先進材料……各個新興賽道和科技領域迅速發展的背后，都少不了金融的大力支持。在這一過程中，銀行理財扮演著重要角色。近年來，在多重因素驅動下，銀行理財加速布局科創領域，但也面臨著風險偏好、資金期限、缺乏歷史業績參考等各種問題。如何破解這些難題？
正視優勢與短板
業內人士表示，科技創新具有高成長性，但也伴隨著較高的不確定性。因此，更需要科技金融迎難而上、聚焦重點。筑牢科技金融體系正是應對這一特性的關鍵支撐，越是“小概率”，越需要長期穩定的“耐心”，為企業穿越創新周期、實現技術轉化保駕護航。
當前，理財資金以投資科技型企業發行的科技創新公司債券為主，在權益類資產配置、資本市場業務以及產品服務體系建設上，在探索耐心資本、實現全生命周期陪伴方面，還有進一步提升的空間。今年3月印發的《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》提出，未來5年，銀行業保險業加快構建同科技創新相適應的金融服務體制機制，科技金融制度逐步健全，專業化服務機制、產品體系、專業能力和風控能力不斷完善，外部生態體系持續發展，科技信貸和科技保險擴面、提質、增效，為科技創新重點領域和薄弱環節提供更加精準、優質、高效的金融保障，加快實現科技金融高質量發展。
工銀理財董事長吳茜認為，面對科技型企業在不同生命周期階段所需要的差異化金融服務，銀行理財應發揮自身稟賦優勢，因地制宜地找準發力重點，以適配方式做好科技金融工作，融入多元化接力式科技金融服務體系。
“理財公司開展科技金融工作有一定的優勢，理財公司背靠銀行的客戶基礎和分支機構，能有效觸達科技企業；同時作為資產管理機構的重要組成部分，與其他金融機構相比，理財的投資范圍是最廣泛的，能更全面地覆蓋企業全生命周期?！迸d銀理財董事長景嵩表示，理財公司開展科技金融工作同樣面臨挑戰，理財資金總體風險偏好較低，與科技金融高風險屬性較難匹配；理財資金期限總體偏短，與科技金融需要的“長期資本、耐心資本”存在偏差；同時科技金融投資的專業性對理財公司自身隊伍建設也提出了更高要求。
缺乏歷史業績參考也是銀行理財投資科創的短板之一。杭銀理財董事長張強介紹，過往業績是投資者決策的重要依據，能反映產品風險收益特征與管理人能力，但理財公司成立時間短，暫無歷史業績可供參考。同時，科創類私募股權產品因底層股權資產流動性差、收益難測，既無法采用固定收益類產品的業績比較基準，也難以像權益類產品掛鉤指數，目前多以“門檻收益+浮動收益分成”來告知投資者相關產品和資產風險收益情況，專業性強、風險識別復雜，投資者對此類產品普遍陌生。
創新產品與服務
沒有足夠的適配科技金融投資需求的產品供給，就難以為科技創新引入長期資本、耐心資本和優質資本。為助力科技金融發展，在政策支持與市場需求雙重驅動下，銀行理財公司紛紛加速布局高科技和成長賽道，引導長期資金進入科技金融領域。
“我們找到兩大發力點，以主責主業適配科技型企業需求，全力以赴以高質量金融服務助力科技創新?！眳擒绫硎?，在投資方面，工銀理財緊抓科創債這一“關鍵點”，積極發揮基金、股票和非標等多資產投資優勢，構建“一主多元”科技金融投資體系。在產品方面，緊抓科創主題產品這一“鏈接點”，打造固收產品和含權產品“基本盤+特色盤”共同發展的多樣化科創主題產品貨架。
作為業內最早開展科技企業股權直投的理財公司之一，信銀理財則是采取多維策略支持科技企業加速發展，以“股權投資注入長期資本、資本市場業務搭建多元融資橋梁”雙管齊下，組建專業化投研團隊深耕半導體、新能源、生物醫藥等細分領域，通過系統化行業研究建立“技術壁壘+市場潛力+成長空間”評估模型，強化對優質科技企業的精準篩選與深度甄別，形成“研究先導、篩選精準、儲備有序”的全流程機制，推動專精特新“小巨人”儲備項目在規模與質效上實現雙提升。
杭州靈西機器人智能科技有限公司是一家專注于工業智能化轉型與3D視覺技術開發的企業，在其初創階段，信銀理財就領投了Pre-A輪融資。從信銀理財獲悉，該項目是業內首批理財產品直投未上市企業股權的重大突破，在產品設計、投資流程、注冊手續上實現多項創新，助力靈西機器人發展。截至今年6月末，信銀理財通過直投、股權基金投資支持科技創新企業超250家，通過母基金、S基金策略投資覆蓋科技企業超2200家，為理財資金服務科技企業開辟了全新路徑。
興銀理財也積極挖掘專精特新企業、隱形冠軍企業、獨角獸及上市公司，綜合運用債券、私募債權及權益投資等傳統工具，創新探索“認股權”新型工具，充分滿足科技型企業全生命周期綜合融資需求。景嵩介紹，在股權投資方面，興銀理財通過股權直投以及FOF基金投資等方式，引導長期理財資金投資非上市公司一級市場股權，持續為科創企業澆灌金融“活水”；并且創新通過“認股權”實現對科技型企業“投早、投小”的提前布局，參與到企業股權融資領域并加深與企業的深度合作，提供接力式、全鏈條和多元化的綜合金融服務，實現對科技型企業的長期跟蹤。
兼顧突破與穩健
支持科技創新，既要敢于突破，更要確保穩健合規?？苿撈髽I資產價格波動相對較大，對追求安全穩健的理財公司提出了更高的要求。構建兼顧發展與安全的科技企業綜合金融服務體系，是做好科技金融大文章的關鍵。
中銀理財董事長黃黨貴認為，理財公司應專注于科技金融管理及風控能力的長期建設。據了解，中銀理財以科技賦能投研與評審，不斷強化科技類資產信用評審和行業分析專業能力的建設，在針對重點領域的行業分工上，力爭優先匹配有相關專業背景的評審人員，提升風險審查的專業性和科學性。在權益方面，做好長期跟蹤、深度研究，做好風險預算模型，將主觀判斷與量化指標相結合，通過倉位管理降低產品波動，平衡風險和穩健要求。
興銀理財針對科創金融主體發布了差異化風險準入策略，并定期結合業務發展、市場變化情況等，修訂發布《興銀理財科創金融風險準入策略及適配業務品種》。景嵩介紹，對于科技金融類新增的資產和產品形態，公司加強了新型風險點的識別和管控研究工作；并根據業務開展情況，針對科創金融相關產品及資產配置方案，配置了差異化的凈值監測和產品全流程風險畫像管控方案。
“理財凈值化轉型以來，如何降低極端情況下個別客戶出險、資產估值波動對產品凈值的沖擊，如何擴大對科技創新領域的支持，是理財公司共同面臨的問題?！秉S黨貴表示，除了要切實加強投研能力建設和風險控制能力建設，還可進一步加大科技創新債券風險分擔工具應用。考慮到投資科創債是當前理財公司支持科技創新最重要的途徑，建議建立健全優質企業信用融資擔保體系，形成多層次的風險共擔機制。此外，希望引入更多具有風險識別能力的專業機構投資者，培育長期資本和耐心資本，優化市場投資者結構，提高市場流動性。
對普通投資者而言，科技理財產品相較于常規理財產品，通常具有相對較高波動性，主要適合有一定風險承受能力、能接受一定回撤、追求長期增長潛力的投資者。普益標準研究員崔盛悅建議，投資者需要評估自身風險承受能力、投資目標、流動性需求等，并根據自身需求選擇相匹配的產品。
來源：經濟日報 勾明揚
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