北京時間5月8日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。美聯儲已連續三次決定維持利率不變。
在券商人士看來，美國強勁的就業數據與疲弱的消費者信心等相互矛盾的經濟信號使美聯儲決策者的工作變得尤為棘手，美國經濟存在滯脹風險或是令美聯儲連續按兵不動的重要原因。美聯儲5月利率決議公布后，已有機構將美聯儲重啟降息的時間預期從6月推遲至7月，觀望等待成為美聯儲當前的政策主基調。
美聯儲連續第三次決定維持利率不變
北京時間5月8日凌晨，美聯儲結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是自今年1月和3月會議以來，美聯儲連續第三次決定維持利率不變。
美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中說，近幾個月來美國失業率穩定在較低水平，勞動力市場狀況依然穩固，但通貨膨脹仍“一定程度上處于高位”。美聯儲認為，經濟前景的不確定性“進一步增加”。此外，美聯儲還表示，“失業率上升和通脹加劇的風險有所增加”，這是此前聲明中沒有的內容，體現出美聯儲對最新經濟形勢的擔憂。
在美聯儲主席鮑威爾的新聞發布會上，“關稅”一詞被提及超過20次。鮑威爾在被問及關稅的實際影響時表示，委員會注意到消費者情緒方面的變化，人們對關稅帶來的沖擊感到擔憂，擔心價格可能上升。但他補充說，這種沖擊尚未真正顯現在經濟數據上。他表示，通脹的影響可能是短暫的，但也可能會“更加持久”。
華創證券資產配置與金融產品研究組組長、高級分析師郭忠良認為，美國高通脹和高失業的風險已經上升，美聯儲處于一種應對滯脹風險的思維模式，這意味著美聯儲缺少降息的緊迫感，同時還表現出預先反應抑制甚至消除滯脹風險的動機。
“聲明指出，美國失業率上升與通脹走高的風險均已加劇，暗示政策環境面臨滯脹風險，但由于當前美國經濟數據仍然穩健，美聯儲也不急于行動。”中金公司宏觀分析師肖捷文說。
6月降息可能性下降
美聯儲在此次會議中并未對未來的貨幣政策路徑提供明確指引。不過，美聯儲6月降息的可能性下降已成為券商人士共識。
國盛證券首席經濟學家熊園表示，本次會議美聯儲基本延續了此前的基調，即繼續保持觀望，無法提供任何前瞻指引。現階段對于美聯儲而言，觀望可能是最優解，原因在于國際貿易形勢難以準確預估，進而也無法判斷政策應該向就業還是向通脹目標傾斜，只能走一步看一步。目前看來，6月降息的可能性較低。
在廣發證券資深宏觀分析師陳嘉荔看來，在美國就業數據和通脹水平均未出現實質性反轉之前，美聯儲政策立場將保持觀望。因此，市場對美聯儲重啟降息的時間預期也隨之向后調整，從6月推遲至7月。
“觀望等待是美聯儲當前的政策主基調。”開源證券宏觀經濟首席分析師何寧認為，目前不知道美國通脹和就業哪一項指標會更快惡化，未來的降息路徑并不明朗。她預計，美國經濟形勢或在二季度持續惡化，屆時通脹壓力將會減輕，但經濟衰退風險會快速上升，美聯儲或再度降息，這樣的經濟環境最快或在三季度出現。由于三季度行動可能偏晚，因此美聯儲下一次的降息幅度可能會超過25個基點。
美股短期仍將保持高波動
美聯儲利率決議發布后，全球市場風險偏好有所回暖。券商人士預計，短期內市場風險偏好或可維持，但擾動仍在，警惕海外資產價格波動可能明顯放大的情況。
肖捷文稱，總體而言，美國關稅政策變化多端，美國面臨的滯脹風險上升，而美聯儲選擇“觀望為主、不主動降息”的政策立場，這一宏觀環境對資本市場而言并不是友好的環境。
“往后看，在國際貿易形勢和美國經濟形勢明朗之前，唯一確定的就是不確定性。”熊園提醒，海外市場對國際貿易形勢的相關消息以及美國各項經濟數據的敏感性將上升，需警惕海外資產價格波動可能明顯放大的情況。
“在美聯儲沒有釋放增量信息的情況下，預計海外市場短期仍將圍繞美國關稅政策交易。”中信證券海外研究聯席首席分析師李翀判斷，外匯市場方面，盡管當前美國經濟數據仍有韌性，但在關稅政策沖擊下，市場看跌美元情緒依然占主導地位。美股近期雖有反彈，但前景尚不清晰，預計短期仍將保持高波動。
對于大宗商品市場，中國銀河證券策略首席分析師楊超預計，短期內，金價面臨多空博弈；從中長期角度來看，黃金價格易漲難跌的核心邏輯未改。美聯儲按兵不動導致原油需求預期承壓，不過地緣局勢持續緊張以及夏季出行旺季臨近等因素又給予油價一定支撐；中長期來看，原油價格仍面臨下行壓力。
（來源：中國證券報）
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