反復測試100關口的壓力位后，美元指數(shù)延續(xù)上周弱勢走勢再度走低。4月21日，美元指數(shù)跌破99關口，為2022年4月以來首次，盤中最低跌至98.1626。同日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙收復7.3關口，國際金價再次刷新歷史最高紀錄。有分析人士表示，美元指數(shù)下跌將能夠緩解人民幣前期因市場情緒波動導致的貶值壓力，也會加速黃金價格進一步上行。
美元指數(shù)跌破99
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年2月以來，美元指數(shù)下行態(tài)勢明顯，從109上方連續(xù)3個月逐步下跌至100附近，在100的整數(shù)關口震蕩多日后進一步跌破99。截至4月21日15時，美元指數(shù)報98.3097，日內下跌幅度為0.94%，年內美元指數(shù)跌幅為9.38%，其中4月跌幅為5.66%。
在廣開首席產研院資深研究員劉濤看來，近期美元走弱有其內在規(guī)律和趨勢，不應簡單理解為外匯市場的偶發(fā)波動。從大的背景來看，美國正遭遇“四期疊加”挑戰(zhàn)，這可能是美元走弱的根本驅動因素。具體包括：美國經濟正處于強弱換檔期，美聯(lián)儲降息周期尚未結束，美國財政面臨空前的困境期，美元步入周期性下行階段。
“除上述周期性和趨勢性因素外，特朗普上臺后，為實現(xiàn)‘美國優(yōu)先’目標，出臺了一系列充滿爭議的對內和對外政策，進一步弱化了美元信用，導致美元作為避險資產的地位出現(xiàn)動搖。”劉濤補充道。劉濤表示，美國單邊保護主義行為加劇了全球貿易摩擦，削弱了國際社會對美元作為穩(wěn)定結算貨幣的信任，嚴重的貿易戰(zhàn)甚至可能引發(fā)全球經濟衰退，這也將迫使市場重新評估美元資產的安全性。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪分析稱，近期美元指數(shù)持續(xù)下跌受到多方面因素影響，最新公布的3月CPI數(shù)據(jù)超預期回落、部分美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，強化了美聯(lián)儲降息預期；特朗普政府的關稅政策對經濟前景的沖擊，結合經濟數(shù)據(jù)疲軟，強化了市場對美國經濟衰退預期，削弱美元信心。
此外，白雪指出，特朗普政策反復不定帶來的不確定性，導致市場避險情緒高漲，紛紛逃離美債等美元資產，回流歐日，導致美元匯率更為弱勢。同時日本財務大臣近期透露與美國的貿易談判可能會涉及外匯，這令市場開始猜測此前的“海湖莊園協(xié)議”核心內容是“美元貶值+美債重組”進入落地執(zhí)行階段的可能性，對美元貶值的預期大幅增強，推動了美元匯率大幅走貶。
緩解人民幣貶值壓力
金融市場的傳導效應下，美國股市、匯市等震蕩也蔓延至其他領域。全球外匯市場的一片低迷中，人民幣對美元匯率逆勢回升，其中離岸人民幣對美元匯率在貶值至7.4下方后逐步回升，在岸人民幣對美元匯率則從7.35附近逐步回升。
4月21日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，當日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.2055元，相較前一交易日中間價7.2069元，調升14個基點。同日，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙高開，盤中收復7.3關口。
截至4月21日11時05分，在岸人民幣對美元匯率報7.2885，升值幅度為0.16%；離岸人民幣對美元匯率報7.2906，升值幅度為0.18%。2025年以來，對比其他主流貨幣，人民幣對美元匯率跌幅較小，其中在岸人民幣對美元年內貶值0.16%；離岸人民幣對美元年內貶值0.65%。
劉濤認為，短期來看，關稅戰(zhàn)將對中國出口、GDP帶來較大的壓力。隨著中美貿易爭端轉入相持階段，不排除人民幣仍將承受階段性貶值壓力，但同時美國經濟也面臨滯脹拖累，如果美聯(lián)儲加快降息節(jié)奏，會在一定程度上緩解人民幣的貶值壓力。鑒于當前及今后一段時間內國際經濟環(huán)境的復雜性，美元對人民幣匯率可能會在更具彈性的區(qū)間內波動。
“美元指數(shù)下跌將能夠緩解人民幣前期因市場情緒波動導致的貶值壓力。”白雪指出。白雪判斷，接下來一段時間的關稅談判進程、美元指數(shù)變化以及國內宏觀政策走向，將是牽動人民幣匯率的主要因素。
白雪認為，前期市場對關稅沖擊或有一定高估，關稅造成的“超調”也有望得到一定修復。而接下來穩(wěn)匯市工具會適時出手，遏制市場情緒可能導致的人民幣匯率超調風險。同時，監(jiān)管層會通過中間價調控順應基本面變化，避免形成貶值壓力“堰塞湖”，加之國內有可能很快推出新一批增量政策，加強超常規(guī)逆周期調節(jié)，這些都將對人民幣匯率形成支撐。考慮到美國經濟衰退、疊加資金向非美市場的外流，美元的弱勢或仍將延續(xù)，這將使人民幣匯率的外部壓力相對緩和。因此，人民幣快速大幅貶值的可能性不大。
劉濤建議，人民銀行積極引導市場預期，鼓勵商業(yè)銀行協(xié)助外貿企業(yè)及時調整外匯風險敞口和風險對沖組合，擴大匯率波動的容忍度。同時，當外匯市場面臨大幅波動時，央行也可果斷動用各類匯率調控工具，包括外匯存款準備金率、外匯風險準備金、離岸流動性管理、逆周期因子調節(jié)等，適時有效地進行干預，以穩(wěn)定人民幣匯率預期。
短期內金價將震蕩上行
伴隨著全球貿易緊張局勢的升級以及對美國經濟前景的擔憂，投資者對美國資產信心下降，美元傳統(tǒng)的避險屬性正面臨挑戰(zhàn)。不僅僅是人民幣匯率走強，作為傳統(tǒng)避險資產的黃金迎來更多資金流入，推動了黃金價格的上漲。
4月21日，國際金價再度刷新歷史新高，COMEX黃金期貨突破3400美元大關，盤中最高漲至3407.3美元/盎司；倫敦現(xiàn)貨黃金盤中逼近3400美元/盎司，最高上漲至3396.07美元/盎司。截至當日16時，COMEX黃金期貨報3400.9美元/盎司，日內漲幅為2.26%；倫敦現(xiàn)貨黃金報3386.73美元/盎司，日內漲幅為1.79%。
談及美元指數(shù)下行對于黃金價格的影響，白雪指出，美元作為持有黃金的成本，其價格下跌也會加速黃金價格進一步上行。
白雪表示，短期內金價仍將總體震蕩上行，主要受以下幾個因素支撐：一是關稅政策導致的全球貿易摩擦、經濟下行及金融動蕩風險將持續(xù)上行，資金避險需求仍將對黃金形成有力支撐；二是關稅將推動通脹反彈，黃金的抗通脹屬性仍將助推其價格上行；三是在美國高額債務，以及逆全球化對美元資產安全性的沖擊背景下，全球央行配置黃金意愿仍較強，這也將對金價形成支撐。
（來源：北京商報）
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