下半年以來，“股神” 旗下伯克希爾哈撒韋一直在減持美國銀行，累計套現(xiàn)超過100億美元。除了稅收因素以外，隨著美國三大股指再次向歷史新高發(fā)起沖鋒，估值也被外界認為是拋售的主要因素。摩根大通首席執(zhí)行官CEO戴蒙（Jamie Dimon）近日表示對回購持謹慎態(tài)度，認為現(xiàn)金是重要資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲開啟降息周期后，美國貨幣基金規(guī)模仍在刷新紀錄。
巴菲特連續(xù)拋售美銀
巴菲特是世界上最受尊敬的投資者之一。近70年來，他為投資人帶來了難以置信的回報。今年8月28日，伯克希爾市值首次超過1萬億美元，較1965年剛上任時的2200萬美元上漲了超過4萬倍。
“奧馬哈先知”的動向也受到了廣泛關(guān)注。上周公布的證券文件中表示，伯克希以平均約40美元的價格分批出售了約950萬股美國銀行股票，價值約3.8億美元。7月中旬開始的拋售累計達到105億美元，已經(jīng)收回了成本，持有的該行已發(fā)行股份的比例降至9.99%，約7.75億股。
回顧歷史，巴菲特在金融危機之后于2011年首次購買了價值50億美元的美國銀行股票。直到去年底，巴菲特一直穩(wěn)步增持美國銀行股票，成為該行最大股東。2019年，伯克希爾申請美聯(lián)儲批準將持股比例提高到10%以上。
值得一提的是，美國銀行股價在整個拋售過程中表現(xiàn)不佳。截至7月16日，該行在KBW銀行指數(shù)24家銀行中表現(xiàn)排名第一，截至三季度末已經(jīng)回落到倒數(shù)第二。按照美國證監(jiān)會的監(jiān)管要求，由于持股比例低于10%， 巴菲特進一步減持可能需要等到季報才能揭曉。
94歲的“股神”自始至終沒有評論他為什么退出這項投資。上月在巴克萊全球金融論壇被問及此事時，美國銀行首席執(zhí)行官莫伊尼漢稱巴菲特為“偉大的股東”，并解釋說他不知道巴菲特為什么要出售，但并不擔(dān)心。
需要注意的是，美國銀行并非巴菲特近期唯一大筆減持的公司。他在2023年第四季度開始已經(jīng)連續(xù)三個季度累計減持蘋果一半以上的股份。雖然這家科技巨頭仍然是伯克希爾第一重倉股，但二季度的拋售額已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。
事實上，從2022年第四季度開始，伯克希爾已經(jīng)連續(xù)七個季度凈賣出股票。考慮到出售美國銀行的持續(xù)性，下個月公布財報時很可能會進一步延長。
外界認為，稅收是減持的一大因素，在現(xiàn)行稅法于2025年到期后，目前的企業(yè)收益稅率將上升。民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯提出了28%的公司稅率。共和黨總統(tǒng)候選人特朗普可能會推動延續(xù)其之前制定的21%的稅率，但鑒于目前的政府赤字，這樣的稅率很可能難以持續(xù)。
此外，拋售也可能由于潛在的經(jīng)濟衰退、高估值和消費者財務(wù)狀況的惡化。美國銀行面臨著信貸損失增加、杠桿風(fēng)險和貸款增長乏力等逆風(fēng)，使其吸引力降低。隨著數(shù)字銀行的崛起，該銀行的競爭護城河正在減弱，與同行相比，其估值很高。
摩根大通謹慎回購
與巴菲特相似，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙（Jamie Dimon）也并不急于花掉持有的現(xiàn)金頭寸。截至第三季度末，該行擁有1.5萬億美元的現(xiàn)金和有價證券。
對于該行是否會加大資金部署力度，以及認為有什么機會使用這筆資金時，這位美國最大銀行掌門人在財報電話會議上表示，當(dāng)前的市場和宏觀狀況需要耐心等待。“在動蕩的世界中，現(xiàn)金有時是一種非常寶貴的資產(chǎn)。你看到我的朋友巴菲特現(xiàn)在正在囤積現(xiàn)金。”
被問及他對市場估值的看法時，戴蒙認為整體水平至少略有膨脹。“我不知道他們是極度膨脹，還是有點膨脹，相信會有更好的機會以更便宜的價格回購股票。市場不會永遠保持高位。”
與此同時，戴蒙對經(jīng)濟保持謹慎的態(tài)度。“一段時間以來，我們一直在密切關(guān)注地緣政治局勢，最近的事件表明，情況很危險，而且越來越糟。這些情況的結(jié)果可能會對短期經(jīng)濟結(jié)果產(chǎn)生深遠影響，更重要的是對歷史進程產(chǎn)生作用。”
根據(jù)倫交所（LSEG Datastream）數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)為未來12個月盈利預(yù)期的21.5倍，接近三年來的最高水平，遠高于其長期平均水平15.7倍。富國銀行投資研究所高級全球市場策略師薩馬那（Sameer Samana）表示：“隨著價格上漲，你真的需要盈利增長，可能比預(yù)期的水平要好得多。”
美國貨幣基金規(guī)模走勢（資料來源：圣路易斯聯(lián)儲）
第一財經(jīng)注意到，隨著市場消化降息預(yù)期，下半年以來美國貨幣基金規(guī)模仍在大幅上升。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，在開啟降息當(dāng)周總規(guī)模達到了6.54萬億美元。
即使貨幣政策轉(zhuǎn)向落地，資金流入的步伐也未逆轉(zhuǎn)。美國投資協(xié)會Investment Company Institute數(shù)據(jù)顯示，截至10月2日當(dāng)周，貨幣市場基金規(guī)模增加約387億美元，總資產(chǎn)達到創(chuàng)紀錄水平6.46萬億美元。單季資金流入創(chuàng)2023年3月銀行業(yè)危機以來最大。
（來源：第一財經(jīng)）
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