良好的收益率是銀行理財行業與單家機構規模高增的核心因素。從行業來看，根據《中國銀行業理財市場半年報告（2024年上）》，2024年上半年理財產品平均收益率為2.8%。
7月底以來，銀行理財半年報陸續出爐，規模變化備受市場關注。存款利率下行、監管叫停手工補息，以及市場較低的風險偏好，使得居民與企業資金涌入銀行理財市場，而各路資金增配銀行理財的核心原因在于銀行理財產品與同期限存款產品的比價效應。
多位銀行理財公司及銀行理財業務人士表示，以債券類資產作為打底的資產配置思路，疊加2024年市場的“債牛”行情，共同推動銀行理財業績向好。展望下半年，銀行理財將通過增配公募基金等方式保持良好收益水平，預計2024年底，銀行理財市場規模將達到34萬億元。
“存款搬家”推動規模攀升
已披露理財半年報數據的理財公司里，理財產品規模均較2023年底有著不同程度的增長，部分理財公司增幅超20%。
浦銀理財業務報告顯示，截至6月末，該公司理財產品存續規模約1.14萬億元，較2023年底增長約20%。從產品類型來看，固收類產品為絕對主力，存續金額占比99.88%；權益類產品存續金額占比0.1%；混合類產品存續金額占比0.02%。
平安理財業務報告顯示，截至6月末，該公司理財產品存續規模約1.04萬億元。從產品類型來看，固收類產品同樣是絕對主力，存續金額占比99.28%，較2023年底提高0.33個百分點；權益類產品存續金額占比僅為0.01%；混合類產品存續金額占比0.71%。
此外，南銀理財等公司的2024年上半年“成績單”也已發布。截至6月底，南銀理財產品規模超4300億元，較2023年底增長超15%。
放眼行業，銀行理財市場規模在2024年上半年保持強勁增長態勢。根據《中國銀行業理財市場半年報告（2024年上）》，截至6月末，銀行理財市場存續規模28.52萬億元，同比增長12.55%。理財公司產品存續規模24.33萬億元，占全市場的比例達85.29%，較年初增長8.27%，同比增長17.71%。
業內人士表示，2024年底銀行理財市場規模有望重回歷史高位。
中金公司研報認為，7月隨著因季末“存款沖量”而流失的理財資金回流，以及理財機構發力產品營銷，銀行理財規模已達30.3萬億元。目前，零售客戶與企業客戶端均保持較為旺盛的產品需求。
中信建投銀行業首席分析師馬鯤鵬預計，下半年銀行理財市場規模將有4-5萬億元增量，2024年底銀行理財市場規模將達34萬億元。
“債牛”行情驅動收益向好
談及銀行理財規模攀升，繞不開“存款搬家”話題。2024年以來，存款利率下行、監管叫停手工補息，以及市場較低的風險偏好，使得居民資金與企業資金涌入銀行理財市場。
居民與企業資金增配銀行理財的根本原因，在于和同期限存款產品的比價效應。良好的收益率是銀行理財行業與單家機構規模高增的核心因素。從行業來看，根據《中國銀行業理財市場半年報告（2024年上）》，2024年上半年理財產品平均收益率為2.8%。而在新一輪存款利率調整后，國有行各期限存款利率均降至2%以下。
“我以前只存款，但利率一降再降，以前買的結構性存款收益優勢不再。所以，最近在嘗試購買銀行理財產品，作為存款的替代。”北京居民小張說。在調研過程中，數位銀行客戶經理表示，部分儲戶資金正向銀行理財產品轉移。
銀行理財在2024年上半年保持具有競爭力的收益水平，與其以債券作為打底的資產配置思路息息相關。業內人士表示，在投資者風險偏好降低的情況下，債券類資產是銀行理財資產配置中的絕對主力。2024年“債牛”行情驅動銀行理財收益向好。
“銀行理財主打低波穩健，我們90%以上的資產都配置在存款、金融債和利率債上，來確保低風險。”某銀行理財業務負責人表示。談及一款年化收益率超6%的混合類理財產品時，相關負責人表示，“我們所在的區域政策將永續債作為權益類資產。股票沒有配很多，更多配的是票息較高的永續債，所以有這么好的收益。”
資管新規實施前，在資金池運作模式下，銀行理財產品通過各類資管產品大量投資非標，此階段信用債、非標、現金及銀行存款為銀行理財配置中占比前三大資產。資管新規實施后，銀行理財規范發展，非標資產占比下降，標準化資產占比提升，不合規非標資產穩步壓降。
華泰證券研報認為，銀行理財投資利率債主要以波段交易為主，而配置信用債主要以持有到期策略為主，受二級市場價格波動影響較小，票息更高更為穩定。此外，在信用債領域，部分理財公司協同母行部門優勢，與其信貸業務聯動以維系客戶。業內人士表示，往后看資產荒格局或較難扭轉，債券類資產對于銀行理財而言仍有配置價值。
加倉公募基金以求增厚收益
持續的“債牛”行情讓債市出現了供需不平衡的情況。投資債券類基金成為不少理財公司及銀行理財業務部門的選擇。
從數據來看，公募基金在銀行理財資產配置中占比正顯著提升。中金公司研報顯示，今年二季度銀行理財機構大幅加倉公募基金，配置規模超1萬億元，上半年合計增持公募基金4900億元。銀行理財新增公募基金委外，主要聚焦短期純債基金，其交易屬性更強，同時理財機構對短債基金的回撤控制要求較高。在含權基金方面，目前銀行理財機構風險偏好較低，配置需求短期來看較為有限。
某國有行理財公司人士表示，銀行理財配置公募基金，是因為公募基金提供了一種間接投資方式，使理財資金能夠通過專業基金管理人之手，實現對某些資產的配置。此外，公募基金的多樣性和靈活性可能更符合銀行理財在不同市場環境下的資產配置需求。公募基金具有規范透明、流動性好、品類豐富的特點，這有助于銀行理財豐富和優化自身資產配置。
目前，銀行理財青睞的公募基金類型主要是債券型基金，尤其是中短債基金，因為它們具有低風險、低波動、高流動性特點，符合銀行理財的配置需求。此外，還有規模較大、有長期穩定歷史業績的短債基金。
理財公司人士表示，未來將繼續加大對公募基金的配置，適當配置長期績優權益類基金、可轉債基金等，以提升理財產品業績競爭力。隨著市場環境和監管政策變化，銀行理財會進一步優化資產配置結構，以適應投資者需求和市場變化。
來源： 中國證券報
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