在存款利率持續下行及監管叫停手工補息等因素的驅動下，部分存款資金正在流向理財市場，助推銀行理財規模高增。
2024年上半年，銀行持續管控息差壓力，壓降負債端成本。有銀行宣布停售利率相對較高的通知存款，并限制協定存款利率，有銀行則收縮大額存單額度，宣布不再新發三年期和五年期大額存單產品額度、停售半年及以上期限大額存單產品，中小銀行持續跟進存款利率下調。
隨著存款利率吸引力的下降和產品可選擇性的降低，銀行理財產品作為部分儲戶的替代性選項，再度成為存款搬家的主要去向。機構統計顯示，今年上半年，銀行理財展現出了強勁的復蘇勢頭，規模一度超越29萬億元，其中4月份銀行理財產品存續規模環比增加超2萬億元。
分析人士認為，在理財機構穩健經營策略和市場行情回暖的支撐下，“搬家”的存款正加速流向銀行理財。
存款大搬家
近日，央行發布了4月金融統計數據報告。數據顯示，我國前4個月人民幣存款增加了7.32萬億元，相較于一季度的11.24萬億元減少了3.92萬億元。也就是說，4月單月存款減少了近4萬億元。
減少的存款去哪兒了？市場認為，存款“搬家”跡象正進一步延續，居民存款正加速轉化為理財產品。
在存款“搬家”效應的影響下，今年上半年銀行理財規模實現了顯著增長。普益標準數據統計，4月銀行理財產品存續規模擺脫了持續兩年的回落態勢，環比增加超2萬億元，截至6月中旬，銀行理財存續規模已超29萬億元，達29.85億元。
盡管受到“季末回表”壓力影響，銀行理財6月末規模有所回落，但仍較2023年年底增長約1.26萬億元。華西證券研究所的數據也顯示，7月跨季后的首周，理財規模如期回暖，環比增9242億元至29.66萬億元，基本回升至跨季前水平。
中信證券首席經濟學家明明分析，銀行理財規模止跌回升背后，首先是持續突出的理財收益吸引投資者，其次是存款降息的影響逐漸顯現，最后是手工補息被限制后，不少資金涌入理財。
從銀行理財投資者群體的變化中也可見一斑。銀行業理財登記托管中心統計顯示，持有理財產品的投資者數量持續增多，2023年末持有理財產品的個人投資者中數量最多的仍是風險偏好為二級（穩健型）的投資者，但風險偏好一級（保守型）的個人投資者數量呈現出明顯遞增的態勢，較年初增加了2.02個百分點，這也印證了投資者對于理財產品的認知和接受度在逐步提升，并正對資產配置進行靈活調整。
息差保衛戰之下，理財優勢凸顯
繼去年四季度末商業銀行凈息差首次低于1.7%，達到1.69%后，今年一季度，商業銀行凈息差進一步降至1.54%，同比收窄22BP，環比2023年四季度收窄15BP。
近些年，在息差管控壓力下，銀行存款利率“一降再降”，作為昔日“攬儲利器”的大額存單也逐漸失去了吸引力。今年上半年，多家銀行出手調整中長期大額存單產品發行。有銀行大額存單產品利率開始向普通存款“看齊”，不少銀行大額存單利率從“3時代”邁向“2時代”；4月份招商銀行宣布不再新發三年期和五年期大額存單產品額度之后，民生銀行亦停售半年及以上期限大額存單產品。
與此同時，因靈活性強、利息高等特點深受儲戶喜愛，曾被認為是銀行的“攬儲利器”的通知存款，今年上半年也頻頻被銀行下架。自去年相關監管部門發文調整協定存款和通知存款自律上限以來，通知存款管理由個人端逐漸蔓延至企業端，對公或單位通知存款自動轉存功能也面臨叫停。上半年光大銀行、渤海銀行、大連農商銀行等10余家銀行均公告下架智能通知存款產品，華夏銀行和光大銀行等多家銀行也宣布將協定存款上限定為1.15%。
疊加“手工補息”被監管明令禁止的影響，在存款利率吸引力下降，存款產品種類減少之下，儲戶開始尋找新的投資替代品。而以低風險、高流動性著稱，與銀行存款的投資者群體有一定重合的銀行現金管理類、固收類產品，在上半年債券市場走牛之下，憑借優異的收益表現，吸引了一大批投資者的關注。
據普益標準測算，截至2024年二季度末，銀行理財市場存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類）近1個月、3個月、6個月的年化收益率平均水平分別為3.15%、3.38%、3.43%；存續現金管理類理財產品近1個月、3個月、6個月的年化收益率平均水平分別為1.97%、2.06%、2.19%，明顯高于四大行掛牌的1年期以內定期存款報價（年化收益率約1.35%—1.45%）。
值得一提的是，在理財產品規模增量超2萬億元的4月份，銀行理財市場存續封閉式固定收益類理財產品近1個月、3個月、6個月、1年的年化收益率一度達到了4.08%、4.39%、4.52%、3.96%。
在收益率的強烈吸引下，現金管理類、固收類銀行理財產品正成為存款搬家的主要去向。普益標準統計顯示，截至6月中旬，銀行理財近30萬億元的市場中，固收類、現金管理類理財規模增長明顯，混合類和權益類規模出現萎縮。
與此同時，伴隨著資本市場表現不佳，一些原本傾向于權益類資產投資的投資者，開始尋求更為穩健的投資選擇，這也進一步推高了理財市場規模的擴大。
銀行理財穩健發力
隨著投資者風險偏好下行趨勢的凸顯，銀行理財公司繼續瞄準穩健賽道，以低風險與固收類產品為主導，推動業務穩步擴張。
普益標準2024年一季度數據統計顯示，當前最新產品存續規模前十的銀行理財公司中，共有9家機構旗下PR1與PR2的低風險產品規?？偤驼急仍诰懦梢陨?。而在產品規模中，多家機構固收類產品規模（不含現金管理類）占比均在六成以上，凸顯出固收類產品的核心地位。
在底層資產層面，銀行理財也正在增配固收類資產，穩健底色持續突出。華泰證券相關分析指出，在債市表現較好、存款利率下行、手工補息整改等影響下，2024年一季度銀行理財底層資產中的貨幣市場工具持倉比例39.4%，有所下降，固定收益類資產持倉占比為55.5%，有所提升。而對于權益類投資倉位的把控，銀行理財仍十分謹慎，目前市場上理財資金投向權益類資產的占比較小。
成都智途思遠首席研究員、金融學博士羅皓瀚指出，“存款搬家”現象為銀行理財市場帶來了一定的積極作用，一定程度上有助于銀行理財市場增加客戶規模，提升整體規模，助推銀行理財子公司不斷提升自身的投研能力、風險管理能力和客戶服務水平。當然也存在一些挑戰，比如在客戶服務方面，如何通過通過開展投資者教育，讓原本習慣于存款的投資者理解理財產品的收益風險特征，提高投資者的風險意識和理財能力。
他同時提醒，投資者由存款轉投理財，應該注重對四個方面的了解和理解：一是了解銀行理財行業，即理財市場的特點，如收益風險特征與存款的區別、底層金融契約與存款的區別等。二是了解相關機構的特點，如理財子公司經營的業務范圍，了解其義務和專業能力。三是加強對銀行理財產品的了解，特別是與存款的差異。四是要了解自己的需求和特點，特別是風險特征，不能盲目地根據市場情況和他人的行為而將存款搬家到銀行理財，而是需要結合個人和家庭的財務特點和風險特點，選擇適配性的金融產品。
來源：華夏時報
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