資本市場穩定運行需要大力推動中長期資金入市。近日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（新“國九條”），其中明確提出，要“鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規模”。
“銀行理財是居民投資理財的重要選擇，目前，理財產品存續規模近30萬億元，規模巨大。”招聯首席研究員董希淼表示，新“國九條”鼓勵銀行理財參與資本市場，有望為資本市場帶來更多增量資金，并將進一步提振投資者信心，推動資本市場健康持續發展。
在當前銀行理財資金“存款化”趨勢進一步延續的背景下，如何鍛長板、補短板，不斷提升權益投資能力，對于以固收見長的各家理財子公司來說都將是一場大考。
權益投資短板亟待補齊
從整個銀行理財市場來看，當前，主打“低波穩健”的固定收益類理財產品占據了絕對主流，權益類資產配置仍然是銀行系理財公司發展的短板。
《中國銀行業理財市場年度報告（2023年）》公布的數據顯示，截至2023年末，固定收益類產品存續規模為25.82萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達96.34%；混合類產品存續規模為0.86萬億元，占比為3.21%；權益類產品和商品及金融衍生品類產品的存續規模相對較小，分別為0.08萬億元和0.04萬億元。
對于銀行理財大幅增配現金及銀行存款類資產，國信證券經濟研究所金融業首席分析師王劍在研報中分析稱：“理財機構增配現金及銀行存款類資產，是迎合投資者需求、抵抗市場波動、推動業務企穩的有效舉措。但長期來看，低收益產品同質化競爭加劇，進一步壓縮中收費率，不利于引導理財資金流向實體經濟。”
“一直以來，銀行理財的強項都是固收類資產的投資管理。”談及銀行理財發力權益投資的困難和阻力，普益標準研究員崔盛悅表示，權益市場存在較高的風險，需要理財機構具備較強的風險識別、評估和控制能力。目前來看，銀行理財公司在權益類投資領域的投研能力還有待提升。
中長期資金是保持資本市場穩定健康運行的“壓艙石”。銀行理財市場是居民投資的重要選擇，也是資本市場長期穩定資金的主要來源之一。
董希淼表示：“《商業銀行理財業務監督管理辦法》允許公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市，不僅拓寬了銀行理財產品的投資渠道、提高投資收益，也將為資本市場帶來長期穩定的資金。”
布局含權類產品
今年以來，伴隨著資本市場逐步回暖，銀行理財發力含權類產品的力度正在不斷加大。尤其在新“國九條”發布之后，多家理財公司均有布局權益類和混合類理財產品的舉動。
在查詢中國理財網時發現，截至4月26日，理財公司目前市場處于存續狀態的混合類和權益類產品共有1243只，發行機構涵蓋工銀理財、招銀理財、華夏理財、寧銀理財等各類銀行理財子公司。
值得關注的是，日前，招銀理財發售了一款一年持有混合類理財產品，首發募集規模就達到了20億元，購買人次達1.1萬。據招銀理財介紹，該產品風險等級為R3中風險，采取股債搭配的組合投資方式，收益積累上追求“積小勝為大勝”理念。
從近期權益類產品的業績表現來看，4月以來，含權類理財產品的收益也在逐步回暖。招商證券公布的數據顯示，截至4月15日，理財公司存續的混合類、權益類理財產品年初至今平均收益率分別為0.88%、1.1%，較3月末分別回升約0.3%、1.5%。
“新‘國九條’為我國資本市場高質量發展指明了方向，資本市場將穩健向好發展。”崔盛悅表示，銀行理財資金參與資本市場，將拓寬其投資渠道，有望提高理財產品收益水平，也有助于滿足投資者對多元化投資的需求，提升銀行理財產品的競爭力。
董希淼表示：“銀行理財投資者風險偏好不高，公募理財產品投資股票、基金面臨集中度要求等約束。從長期看，理財資金參與資本市場的規模和深度有望穩步提升。”
修復投資者信心是關鍵
在業內人士看來，推動中長期資金入市、逆轉銀行理財“存款化”趨勢，不僅需要理財子公司加快補齊權益投資能力的短板，更關鍵的還是要提升投資者信心。
“全面凈值化要求落地后，很多投資者的投資理念仍停留在‘預期收益+剛性兌付’的模式上，對凈值化產品的波動性和風險性理解不足、接受度不高，甚至存在‘戒斷反應’，對理財收益確定性的關注顯著升高。”王劍分析認為，“去年以來，盡管經濟在政策支撐下持續恢復，但受預期偏弱等因素影響，投資者風險偏好抬升偏慢，短期內投資‘保值’需求大于‘增值’，傾向于配置存款類產品，通過持有更多低風險的安全資產來對沖未來不確定性。”
銀行業理財登記托管中心統計數據顯示，截至2023年末，風險偏好為一級（保守型）的個人投資者數量占比為17.4%，同比增長2%，占比已經連續3年上升。二級（穩健型）投資者占比最高，保守型和穩健型個人投資者合計比重超過50%。
“在全面凈值化趨勢下，銀行理財公司也需要因勢因時而變，布局權益類產品線、打造特色化優勢，滿足投資者的多元化投資需求。同時，也要加強投資者教育，提升投資者對理財產品的信任度。”星圖金融研究院高級研究員黃大智表示。
“由于權益類、偏股混合類產品的風險較高，目前，銀行理財投資者的風險偏好仍處于較低水平，對相關產品接受程度可能相對較低。”崔盛悅建議，銀行系理財公司應進一步加強投資者教育，合理引導投資者做好價值投資及長期投資。
來源：金融時報
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