“含權”理財產品出現“爆款”。日前，招銀理財一只R3風險等級的含權理財產品首發募集資金超13億元，這在理財市場中十分罕見。值得一提的是，該產品在以往部分產品“不賺錢不收管理費”的基礎上再次創新，直接實行“不達業績基準不收取管理費”。
雖然銀行理財客戶風險偏好較低，但長遠來看，布局權益投資仍有必要性。業內人士認為，理財公司需要通過機制創新、主動跟投等動作吸引更多潛在客戶關注。
不達業績基準不收取管理費
上述產品名為“招銀理財睿和穩健安盈優選封閉6號”（簡稱“安盈優選封閉6號”），于2月1日募集完畢，2月2日成立，募集規模13.54億元，是招銀理財近一年來R3及以上評級含權產品首發募集規模最大的一只。
在投資策略方面，該產品追求穩健，固收部分主要投資國有大行存款和高等級信用債，權益部分主要配置銀行優先股、高股息以及中性策略等相對低波動策略，控制股票多頭敞口不超過10%，少量靈活運用黃金等另類策略。
“R3等級的理財產品募集規模能超過10億元，確實罕見。業內R3產品規模多在幾億元，有的只有幾千萬元。”一位國有行理財公司人士表示，相比其他銀行，招商銀行的高凈值客戶數量多，對投資的認知和理解程度比較高，或是此次爆款產品出現的一個重要前提。
招銀理財內部人士表示，該產品募集超出預期，一方面和往期同策略產品業績佳、體驗好有關；另一方面，該產品在費率設計層面堅定“與客戶站在一起”，或許也是重要原因。
“該產品再次創新管理費率設計，不達業績基準不收取管理費，僅當產品全周期運作收益超過業績基準上限（年化4.2%）時，超過部分收取浮動管理費率。”該人士介紹，費率創新設計一方面是在安盈優選系列產品創立一周年之際回饋客戶；另一方面，經過公司對市場環境、產品投資策略的評估，對產品具有信心，與投資人利益深度綁定，傳達公司與客戶同在的誠意與信心。
權益布局有必要性
放眼整個資管市場，權益投資能力一直是銀行理財的“短板”，含權理財產品，特別是權益類產品的成績單難言出色。
中國理財網數據顯示，目前全市場由銀行理財公司發行的風險等級在R3及以上的理財產品共有3201只，披露凈值的產品有3173只，其中凈值低于1元的產品有617只，占比達到19.45%。從產品類型來看，僅就權益類產品而言，目前銀行理財公司發行的35只產品中，有32只產品凈值低于1元，占比達91.43%。
這一度讓業內人士對銀行理財公司的戰略方向感到困惑。“我認為就不應該發行權益類產品，因為客戶確實接受不了。”曾有業內公司高管直言。
數據顯示，截至2023年末，全市場權益類產品的存續規模僅有0.08萬億元；理財產品配置的權益類資產的余額為0.83萬億元，僅占總投資資產比例的2.86%。不過，對于銀行理財公司權益投資的空間及能力建設，業內總體持肯定態度。特別是考慮到客戶理財需求的多元化趨勢，權益類產品是銀行理財高質量發展中不可或缺的重要方向。
寧銀理財權益投研部負責人表示，在經濟和流動性環境不斷變化的過程中，將遵從審慎穩健的原則，持續耕耘挖掘的態度，根據行業和個股的收益風險特征，參與權益市場的投資。
或從紅利策略入手
展望銀行理財權益投資的具體實施路徑，業內人士表示，以權益類理財產品為例，此類產品銷售面臨客戶認知、風險測評限制等困難，也需要理財公司通過機制創新、主動跟投等動作吸引更多潛在客戶關注。
投資策略方面，業內人士表示，銀行理財公司更可能先通過高股息或紅利等策略入手，逐步提高權益投資比例，從而引導投資者偏好；通過主題性、單一行業布局權益市場的風險相對較大。光大理財股票投資部總經理梁珉坦言，打破銀行理財投資者穩定收益的“心理賬戶”有很長的路要走，建議允許銀行理財設立類似公募基金的理財投顧模式，并呼吁拓展銀行理財銷售渠道。
對于普通投資者，業內人士表示，應當選擇與自己風險偏好和承受能力匹配的產品。如果希望配置含權產品，可以有以下兩類方向。第一類是配置上漲享收益、下行有保護的結構性理財產品，這類產品募集本金用于投資安全性較高的固收資產，固收部分票息用于購買掛鉤股指、黃金等標的的期權，標的上行分享上漲收益，標的下跌，本金仍然相對安全。第二類是配置低相關、低波動、多元權益策略的產品，如高股息策略、中性策略、固收+黃金策略、高股息+多元策略、高股息+全球價值等相關策略產品。
來源： 中國證券報
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